德国国际直接投资流动趋势和格局

摘要：德国是对外直接投资大国，德FDI流动规模和结构深受欧盟一体化进程影响，中国在德国FDI流入流出存量中占比仍相对较小。不动产和商务、金融机构、制造业在近年德国FDI双向存量和流量占大部分，制造业FDI存流量占比有所下降。德国海外企业总量、销售收入和雇员总量持续增长；东欧地区在德海外企业收入中占比持续增长；中国占比也在上升，但仍相对较低。制造业和生产服务业在德海外企业收入中占绝大部分。德FDI趋势和格局为我提供有益启示：加强国际经贸关系合作，推动生产服务业“走出去”，完善配套金融政策环境，建设国际金融中心，大力促进中德双向投资。

一、德国国际直接投资流动规模变化和区域结构趋势

1.德国是对外直接投资大国。如表1所示， 1990、2000、2009年末，德对外直接资本流入存量分别占全球存量的5.5％、3.6％、4.0％，均在全球排名第5；对外直接资本流出存量分别占全球存量的7.3％、6.8％、7.3％，均在全球排名第4。存量逆差逐渐扩大，从1990年末的403.5亿美元扩大到2009年末的6768.4亿美元；2009年末，逆差相当于流出存量的49.1％。

表1  德国1990、2000和2009年FDI存量及其全球地位

年份
 流入存量

(亿美元)
 占比

(％)
 排名
 流出存量
 占比

(％)
 排名
 
德国
 世界
 德国
 世界
 
1990
 1112.3
 20187.8
 5.5
 5
 1515.8
 20868.2
 7.3
 4
 
2000
 2716.1
 74425.5
 3.6
 5
 5418.7
 79674.6
 6.8
 4
 
2009
 7016.4
 177434.8
 4.0
 5
 13784.8
 189821.2
 7.3
 4
 

   资料来源：联合国贸发会议(UNCTAD)：《世界投资报告2010》。

如表2所示，2007～2009年，德直接资本流入净额分别占全球总额的3.6％、1.4％、3.2％，在全球排名第7、15、6位；直接资本流出净额分别占全球总额的7.2％、7.0、5.0％，均在全球排名第4；这3年，FDI流量逆差额分别为859.5、1101.6、271.0亿欧元，分别相当于流出额的52.9％、81.8％、43.2％。

表2  德国2007～2009各年FDI流量及其全球地位

年份
 流入量

(亿欧元)
 占比

(％)
 排名
 流出量

(亿欧元)
 占比

(％)
 排名
 
德国
 世界
 德国
 世界
 
2007
 765.43
 20999.73
 3.6
 7
 1624.92
 22675.47
 7.2
 4
 
2008
 244.35
 17708.73
 1.4
 15
 1345.92
 19287.99
 7.0
 4
 
2009
 356.06
 11141.89
 3.2
 6
 627.05
 11009.93
 5.7
 4
 

资料来源：联合国贸发会议(UNCTAD)：《世界投资报告2010》。

    尽管近年德国在FDI流出存量、流量规模上通常低于美国、英国、法国，但其主要原因是美国、英国是全球金融中心，按现有FDI统计方法，美、英数据中大量包含金融市场投资和中转性投资，从纯粹实业投资看，德国和他们相比并不逊色。

    2.德国FDI流动规模和结构深受欧盟一体化进程影响。

在1992欧洲共同市场启动前的1989～1991年，在1999年欧元区启动前后的1998～2000年间，德国FDI流入额、流出额加速增长，并形成短期峰值。

如表3所示，从各5年期看德国直接投资流入额，来自欧盟27国的占比从1971～1975年间的35.2％持续上升至1996～2000年间的89.7％，而后稍有回落，2006～2010年间为67％；来自欧元区15国(不包括2009年加入欧元区的斯洛伐克) 的占比从1971～1975年间的23.4％持续上升至2001～2005年间的73.9％，2006～2010年间为67％。来源于美国占比1971～1975年间为27.6％，后持续下降至1991～1995年间的3.6％，再有所回升，2006～2010年间为8.4％。来源于卢森堡的投资(以中转投资为主，实际来源地不详)一直保持较高占比，2006～2010年间为18.6％。1996年前，来源于中国投资接近于0，2006～2010年间占比达0.4％。

表3  1971年来各5年期德国FDI来源、去向国家结构(％)

时期
 EU27
 EA15
 英国
 美国
 日本
 卢森堡
 中国
 
FDI流入额来源占比
 
1971～1975
 35.2
 23.4
 9.5
 27.6
 3.0
 4.8
 0.0
 
1976～1980
 54.9
 34.3
 17.1
 24.0
 5.7
 17.5
 0.0
 
1981～1985
 55.8
 36.8
 12.9
 15.6
 14.7
 12.7
 0.0
 
1986～1990
 69.1
 49.2
 10.2
 3.8
 16.2
 2.0
 0.0
 
1991～1995
 69.3
 52.0
 23.6
 3.6
 7.3
 7.5
 0.0
 
1996～2000
 89.7
 64.2
 23.9
 5.8
 0.4
 34.0
 0.1
 
2001～2005
 79.3
 73.9
 -3.9
 9.8
 1.3
 15.8
 0.4
 
2006～20101
 67.0
 63.9
 2.6
 8.4
 2.2
 18.6
 0.4
 
时期
 FDI流出额去向占比
 
1971～1975
 47.7
 43.0
 3.8
 9.5
 0.6
 5.7
 0.0
 
1976～1980
 39.7
 34.3
 4.1
 35.3
 0.6
 9.4
 0.0
 
1981～1985
 37.3
 31.3
 5.1
 37.4
 1.1
 5.3
 0.1
 
1986～1990
 52.7
 39.7
 12.1
 32.0
 1.4
 3.3
 0.1
 
1991～1995
 72.0
 49.2
 13.8
 10.4
 1.4
 3.7
 0.9
 
1996～2000
 45.2
 24.0
 12.5
 37.2
 1.5
 4.7
 1.2
 
2001～2005
 43.1
 -1.8
 29.6
 34.2
 0.8
 5.6
 4.6
 
2006～20101
 66.3
 47.4
 10.7
 10.4
 0.8
 8.2
 2.2
 

   12010年数据仅涵盖前3季度。

   数据来源：德国中央银行(www.bundesbank.de)。

从各5年期看德国直接投资流出额看，朝向欧盟27国FDI流量占比在1971～1975年间已达47.7％，然后在波动中总体呈上升态势，2006～2010年间达66.3％；朝向欧元区15国FDI流量占比也是在波动中保持较高比率，2006～2010年间达47.4％。朝向英国投资总体占比上升，其中2001～2005年间高至29.6％。朝向美国投资占比则在大部分时期保持较高比率，2001～2005年间为34.2％。各时期对卢森堡投资占比一直在3.5％～9.5％之间，表明德国企业对外投资，也有相当部分通过卢森堡中转。德1981年后开始发生对中国投资，2001～2005年间对中国投资占比已达4.6％，2006～2010年间为2.2％。

3.近两年德国FDI流动伙伴格局基本保持稳定。如表4示，2009年和2010年前3季度，欧盟在FDI流入流出额占比在60％～85％，欧元区占比在45％～60％，他们仍是德国FDI流动主要区域。其他地区占比也变化不大。中国在德FDI流入额中分别占0.3％、1.2％，在流出额中分别占5.7％、1.1％。总体上近两年德国FDI流动伙伴结构和前期大体相一致。

表4  2009和2010前3季年德国FDI来源、去向国家结构(％)

年份
 EU27
 EA15
 英国
 美国
 日本
 卢森堡
 中国
 
FDI流入额来源占比
 
2009
 75.7
 69.8
 4.2
 7.2
 -0.2
 31.3
 0.3
 
2010前3季
 59.5
 51.6
 8.1
 5.4
 -0.1
 12.8
 1.2
 
年份
 FDI流出额去向占比
 
2009
 83.9
 50.3
 20.3
 3.5
 -0.7
 28.1
 5.7
 
2010前3季
 59.7
 46.4
 5.9
 21.5
 2.7
 -1.7
 1.1
 

   数据来源：德国中央银行(www.bundesbank.de)。

4.中国在德国FDI流入流出存量中占比仍相对较小。如表5示，1996～2008年末，欧元区、欧盟在德国FDI流入、流出存量中的占比持续上升(其中部分因素来源于成员国扩大)，英国在流入存量中占比微有上升，在流出存量中占比微有下降，美国在流入、流出存量中占比总体下降。2008年，英国、美国、卢森堡在流入存量中占比达8％、10.7％、13.9％，在流出存量中占比高达9.9％、17%、6.1％，出入上述三国的FDI相当大部分是中转或证券市场投资。2008年末，中国在流入、流出存量中占比分别只有0.1％、2.1％。

表5  德国FDI流入流出存量的区域和国家结构(％)

指标
 年份
 欧盟1
 欧元区1
 英国
 美国
 日本
 卢森堡
 中国
 
流入存量来源
 1996
 53.5
 41.5
 7.7
 26.2
 4.7
 1.5
 0.0
 
2002
 74.4
 63.3
 8.1
 14.6
 1.8
 22.0
 0.0
 
2008
 73.8
 62.7
 8.0
 10.7
 2.2
 13.9
 0.1
 
流出存量去向
 1996
 57.8
 42.6
 10.0
 21.5
 2.0
 4.3
 0.7
 
2002
 58.2
 40.4
 10.8
 26.6
 1.3
 4.7
 1.1
 
2008
 64.1
 44.6
 9.9
 17.0
 1.0
 6.1
 2.1
 

      1欧盟在2006年及以前是欧盟25国，2006年以后是欧盟27国；欧元

区从2007年才包括斯洛文尼亚，从2008年才包括马耳他和塞浦路斯。

   数据来源：德国中央银行(www.bundesbank.de)。

二、德国FDI流入流出行业结构

(一)外国对德直接投资。

1.从存量结构看，制造业外资存量占比总体呈下降态势。如表6所示，在外国对德直接投资存量中，“不动产和商务”类占比先从1995年末的52.3％上升至2000年末的75.1％，2008年末为70％，而其中公司权益持有投资占比高达66.2％；金融中介类投资占比在7％～7.4％之间保持相对稳定，制造业占比先下降至2000年的10.2％，2008年末再微升至11.8％。到2008年末，在存量中占相对大份额的还包括批发零售维修、运输仓储通信，分别占3.6％、7.4％。

表6  外国对德直接投资存量按形成企业分类行业结构变化(％)

年末
 采矿
 制造
 供水电气
 建筑
 旅馆饭店
 批发零售维修
 运输仓储通信
 金融中介
 不动产和商务
 公司权益持有1
 
1995
 0.5
 23.4
 0.2
 0.3
 0.3
 14.6
 0.9
 7.2
 52.3
 49
 
2000
 0.1
 10.2
 0.2
 0.1
 0.2
 6.1
 0.8
 7
 75.1
 72.7
 
2008
 0.2
 11.8
 0.3
 0.1
 0.2
 6.2
 3.6
 7.4
 70
 66.2
 

1为“不动产和商务中的一部分”。

   数据来源：德国中央银行(www.bundesbank.de)。

2.不动产和商务、金融机构、制造业在近年德国FDI流入额占绝大部分。按表7数据计算，2006～2009各年FDI流入额中，不动产和商务、信贷机构、保险基金、制造业、运输仓储等行业的加总份额分别是90.1％、77.5％、93.8％、116.8％。

  表7  2006～2009年外国对德直接投资流量分类行业结构(％)

年份
 制造业
 供水电气
 批发零售修理
 运输仓储
 通信
 信贷机构
 保险基金
 不动产和商务
 公司权益持有1
 
2006
 8.2
 0.8
 1.2
 -1.4
 0.2
 7.3
 13.3
 62.7
 58.7
 
2007
 10.5
 0.6
 4.7
 -0.8
 4.3
 6.9
 3.8
 57.1
 44.3
 
2008
 -20.8
 3.2
 -9.3
 18.4
 0.8
 20.2
 2.8
 73.2
 41.4
 
2009
 30.9
 -0.7
 -13.1
 1.4
 -0.1
 13.6
 -5.4
 76.3
 70.8
 

      1为“不动产和商务中的一部分”。

   数据来源：德国中央银行(www.bundesbank.de)。

3.大部分行业大部分年份FDI流入主要来自欧盟地区。如表8示，计算各行业FDI流入净额中欧盟占比，如该比率在“50％～200％”之间(因项目变现、贷款偿还等原因，某国某行业流入、流出的FDI可能整体出现负投资，由此导致行业、国家大范围总投资小于小范围投资，并导致部分占总体的比率出现负比率、比率超过100％)，则可认为该年来自欧盟FDI流入在全部流入额中起着主导作用。表8(1)示，2006～2009各年欧盟在全部投资中占比均超过50％，同时各年大部分行业占比确实在“50％～200％”之间。不过，某些行业在部分年份，整体流入可能和来自欧盟流入额差异较大，如表8(2)示，化学化工行业，在整个2006～2009年间占比波动极大，且不在“50％～200％”。

表8   2006～2009年欧盟流入额在各行业FDI流入额中占比

(1)全部FDI流入和行业大类

年份
 总计
 制造业
 供水电气
 批发零售修理
 运输仓储
 通信
 信贷机构
 保险基金
 不动产和商务
 
2006
 51.5
 109.9
 34.4
 120
 73.4
 0
 37.5
 18.2
 37.5
 
2007
 82.6
 118.7
 155.8
 71.1
 -60.5
 98.4
 84.2
 117.3
 44.1
 
2008
 66.1
 97.5
 92.1
 -4.1
 107.1
 100
 79.5
 124.5
 19.2
 
2009
 74.1
 52.4
 59.5
 97.1
 71.6
 11.8
 89.5
 19.3
 75.8
 

(2)部分行业小类

年份
 化学化工
 机械设备
 电子电气
 汽车机车
 公司权益持有
 
2006
 1630.8
 75.6
 39.7
 43.4
 40
 
2007
 -78
 85.5
 82.4
 94.1
 56.8
 
2008
 -54
 20.5
 65.7
 524.4
 34
 
2009
 -56.3
 109.2
 88.2
 49.7
 81.8
 

     数据来源：德国中央银行(www.bundesbank.de)。

(二)德国对外直接投资。

1.从存量结构看，制造业外资存量占比总体持续下降。如表9所示，在德国对外直接投资存量中，“不动产和商务”类占比先从1995年末的28.3％持续升至2008年末为46.9％，其中2008年末公司权益持有类存量占比就达41.2％；1995～2008年，金融中介类投资存量占比从24.3％稍降至17.6％，制造业存量从31.1％持续下降至18.2％。到2008年末，在输出存量中占相对大份额的还包括批发零售维修、运输仓储通信，分别在存量总额中占9.4％、4％。

表9  德国对外直接投资存量按形成企业行业分类结构变化(％)

年份
 农林渔
 采矿
 制造
 供水电气
 建筑
 批发零售维修
 运输仓储通信
 金融中介
 不动产和商务
 公司权益持有1
 
1995
 0.2
 1.1
 31.1
 0.1
 0.4
 13.1
 0.8
 24.3
 28.4
 25.5
 
2000
 0.1
 0.8
 23.8
 0.5
 0.2
 9.6
 1.8
 19.2
 43.2
 39.6
 
2008
 0.1
 0.4
 18.2
 2.3
 0.2
 9.4
 4
 17.6
 46.9
 41.2
 

1为“不动产和商务中的一部分”。

   数据来源：德国中央银行(www.bundesbank.de)。

2.不动产和商务、金融保险、制造业、通信是近年德国对外直接投资的主要行业大类。按表10示数据，2006～2009各年，这些行业在德国对外FDI流量中占比总和分别为97.1％、85.9％、78.4％、73.4％。

 表10  2006～2009年德国对外直接投资流量分类行业结构(％)

年份
 制造业
 供水电气
 批发零售修理
 运输仓储
 通信
 信贷机构
 保险基金
 不动产和商务
 公司权益持有1
 
2006
 33.6
 1.1
 1.8
 -2.7
 6.7
 31.8
 3.3
 21.7
 17.1
 
2007
 25.8
 0
 1.4
 -0.4
 3.2
 -8.3
 9.2
 56
 35.5
 
2008
 17.1
 2.6
 4.3
 3.1
 9.6
 7.8
 5
 38.9
 29
 
2009
 -22.8
 15.3
 -16.9
 -1.8
 -4.9
 37.3
 4.6
 59.2
 49.1
 

1为“不动产和商务中的一部分”。

   数据来源：德国中央银行(www.bundesbank.de)。

3.大部分年份欧盟是德大部分行业FDI的重要流向和流经地。如表11所示，大部分年份流向欧盟地区投资在各行业对外FDI中占比也在50％和200％之间，其中，批发零售修理、通信、信贷机构等行业投资表现得尤为明显。

表11   2006～2009年流向欧盟额在各行业FDI流出额中占比

(1)全部FDI流出和行业大类

年份
 总计
 制造业
 供水电气
 批发零售修理
 运输仓储
 通信
 信贷机构
 保险基金
 不动产和商务
 
2006
 61.4
 45.2
 19.1
 39.7
 112.9
 99.8
 86.7
 15.6
 48.4
 
2007
 60.9
 96.5
 -1920
 84.5
 -441.4
 99.5
 151.2
 69.8
 55
 
2008
 65.8
 39.9
 53.5
 83.5
 25.5
 100.3
 72.1
 8.6
 78.5
 
2009
 83.1
 64.7
 91.9
 102.7
 -8.7
 101.7
 87.8
 148.2
 80.1
 

(2)部分行业小类

年份
 化学化工
 机械设备
 电子电气
 汽车机车
 公司权益持有
 
2006
 6.1
 91.6
 138.4
 -162.8
 36.2
 
2007
 331.3
 105.2
 58.7
 125.3
 28.3
 
2008
 -7.5
 -6.4
 9
 40.3
 70.1
 
2009
 265.9
 92
 97.5
 87.9
 95.9
 

   数据来源：德国中央银行(www.bundesbank.de)。

三、德国海外企业若干方面情况

   (一)分区域情况。表12从区域比较角度，揭示德国“海外生产体系”多方面信息。

1.海外企业总量、销售收入和雇员总量持续增长。2008年，德海外企业雇员总数、销售收入分别相比1996年增长87.6％、204.9％，年均分别增长5.4％、9.7％。到2008年，德海外企业总量31095家；雇员总数585.2万人，相当于当年德国内该年就业人员总量的14.6％；销售收入总额18484亿欧元，相当于当年德国总产出(产量×当年价格)的40.0％，GDP的83.1％。

2.欧盟地区在德海外企业收入占比在波动中微有下降，但东欧地区占比明显地持续上升。1996、2002、2008年，整个欧盟27国在德海外企业收入中占比先从56.9％下降至47.7％，然后再上升至54.7％(其中部分由欧盟涵盖范围扩大导致)；欧元区占比先从41.2％下降至30.8％，再微升至32.3％(需注意，2008年相比2002，欧元区范围增加斯洛文尼亚、马耳他和塞浦路斯，考虑到这一点，2002～2008年间欧元区实际占比应视为维持稳定，而不是上升)；欧盟非欧元区占比从15.7％升至16.9％，再升至22.4％(2008年欧盟非欧元区范围剔除了斯洛文尼亚、马耳他和塞浦路斯，所以实际占比上升幅度更大)。可见，总体上，德国对全部东欧地区直接投资力度在不断加大，东欧地区收入占比在持续上升。

表12   1996年来德国海外企业总量收入雇员分区域情况

范围
 年份
 销售收入(亿欧元)
 销售收入占比(％)
 企业家数(家)
 雇员总数(万人)
 雇员人均销售收入(万欧元)
 企业平均雇员数(人)
 
全球
 1996
 6063
 100
 24987
 312
 19.4
 124.9
 
2002
 14176
 100
 22721
 454.6
 31.2
 200.1
 
2008
 18484
 100
 31095
 585.2
 31.6
 188.2
 
欧盟1
 1996
 3447
 56.9
 15027
 139.4
 24.7
 92.8
 
2002
 6768
 47.7
 12864
 232.6
 29.1
 180.8
 
2008
 10113
 54.7
 17023
 285.2
 35.5
 167.5
 
欧元区1
 1996
 2495
 41.2
 10166
 98.5
 25.3
 96.9
 
2002
 4368
 30.8
 7842
 125.3
 34.9
 159.8
 
2008
 5969
 32.3
 10025
 135.5
 44.1
 135.2
 
欧盟欧元区外
 1996
 952
 15.7
 4861
 40.9
 23.3
 84.1
 
2002
 2400
 16.9
 5022
 107
 22.4
 213.7
 
2008
 4144
 22.4
 6998
 150
 27.6
 213.9
 
美国
 1996
 1286
 21.2
 2825
 55.4
 23.2
 196.1
 
2002
 3930
 27.7
 3399
 79.1
 49.7
 232.7
 
2008
 3183
 17.2
 4344
 76.8
 41.4
 176.8
 
 中国(大陆)
 1996
 39
 0.6
 298
 5.9
 6.6
 198
 
2002
 208
 1.5
 511
 13.6
 15.3
 266.1
 
2008
 659
 3.6
 1195
 39.7
 16.6
 332.2
 
东南亚2
 1996
 174
 2.9
 1195
 23.4
 7.4
 195.8
 
2002
 630
 4.4
 1069
 23.4
 26.9
 218.9
 
2008
 734
 4
 1382
 24
 30.6
 173.7
 

1欧盟在2006年及以前是欧盟25国，2006年以后是欧盟27国；欧元区从2007年才包括斯洛文尼亚，从2008年才包括马耳他和塞浦路斯。

2包括韩国、中国香港、中国台湾、韩国和东盟部分国家。

3.美国在德海外企业销售收入占比中先上升，后明显下降。1996～2002年，美国占比从21.2％上升至27.7％，然后再下降至2008年的17.2％。

4.中国在收入和雇员中占比持续上升，但收入占比仍相对较低。1996、2002、2008年，中国(大陆地区)在德海外企业销售收入中占比分别为0.6％、1.6％、3.5％，在德海外企业雇员总量中占比分别为5.9％、13.6％、39.7％。

5.雇员人均销售收入能一定程度反映区域市场发展水平差异。2008年各市场雇员人均销售收入排序为“欧元区(44.1)＞美国(41.4)＞东南亚(30.6)＞欧盟非欧元区(27.6)＞中国(16.6)”。

(二)分行业情况。表13从分行业比较角度，揭示德国“海外生产体系”多方面信息。

1.制造业和生产性服务业海外企业销售收入占比最高。1996、2002、2008年，制造业占德海外企业销售收入比率分别为49.1％、44.2％、37.3％，虽有所下降，但仍保持在最高占比行业地位。其次是批发零售修理行业，海外企业收入占比分别达36.6％、35.6％、33.9％。对照表9，上述行业收入占比大大高出资产存量占比。

2.不同行业海外企业和国内企业销售收入对比差异较大。2008年德国内制造业销售收入总额13630亿欧元，海外企业销售收入总额6897亿欧元，海外相当于国内的50.6％。汽车机车制造国内企业销售额2840亿欧元，海外企业销售额2082亿欧元，海外相当于国内的73.3％(另据德汽车制造业协会(VDA)数据，2009年德企业产轿车总量相当于全球总产量20％，德国内和德海外企业产量分别为497万辆、486万辆，海外相当于国内的97.7％)。化学化工制造国内企业销售额1030亿欧元，海外企业销售额1497亿欧元，海外相当于国内的145.3％。建筑业国内企业销售额16860亿欧元，海外企业销售额2450亿欧元，海外相当于国内的14.5％。如前交代，全部德海外企业总收入相当于当年德国国内产出总额的40.0％，应视为所有行业平均值。

表13   1996年来德国海外企业总量收入雇员分行业情况

范围1
 年份
 销售收入(亿欧元)
 销售收入占比(％)
 企业家数(家)
 雇员总数(万人)
 雇员人均销售收入(万欧元)
 企业平均雇员数(人)
 
制造业
 1996
 2974
 49.1
 8284
 200
 14.9
 241.4
 
2002
 6271
 44.2
 7529
 262.3
 23.9
 348.4
 
2008
 6897
 37.3
 9047
 297.4
 23.2
 328.7
 
其中：汽车机车制造
 1996
 708
 11.7
 577
 39.6
 17.9
 686.3
 
2002
 2763
 19.5
 802
 76.6
 36.1
 955.1
 
2008
 2082
 11.3
 1119
 68.6
 30.3
 613.0
 
其中：化学化工
 1996
 838
 13.8
 1545
 38.8
 21.6
 251.1
 
2002
 1324
 9.3
 1311
 40.6
 32.6
 309.7
 
2008
 1497
 8.1
 1381
 38.1
 39.3
 275.9
 
建筑
 1996
 89
 1.5
 378
 11
 8.1
 291.0
 
2002
 134
 0.9
 213
 7
 19.1
 328.6
 
2008
 245
 1.3
 507
 14.2
 17.3
 280.1
 
批发零售修理
 1996
 2219
 36.6
 9989
 57.5
 38.6
 57.6
 
2002
 5048
 35.6
 6664
 83.9
 60.2
 125.9
 
2008
 6260
 33.9
 8787
 125.2
 50.0
 142.5
 
运输仓储
 1996
 320
 5.3
 795
 7
 45.7
 88.1
 
2002
 480
 3.4
 1033
 18.7
 25.7
 181.0
 
2008
 830
 4.5
 1663
 35.2
 23.6
 211.7
 
金融中介
 1996
 321
 5.3
 1595
 10
 32.1
 62.7
 
2002
 911
 6.4
 2283
 22.4
 40.7
 98.1
 
2008
 1739
 9.4
 2598
 31.6
 55.0
 121.6
 
不动产和商务
 1996
 327
 5.4
 3144
 11.3
 28.9
 35.9
 
2002
 463
 3.3
 3528
 21.1
 21.9
 59.8
 
2008
 707
 3.8
 6420
 32.4
 21.8
 50.5
 

1全部行业总量同于表11“全球总量”。

3.“不动产和商务行业”销售收入占比很低，并且企业雇员很少。对照表9，2008年不动产和商务行业资产存量占比为46.9％，但2008年该行业大类在海外收入总额占比只有3.8％；且该行业单家企业雇员人数相比其他行业小得多。究其原因，纳入该行业统计范围包括有大量金融市场投资和中转参股投资，其海外企业收入多属于中介手续费性质；因此，1996年来，该类行业投资资产占比上升，但收入占比却在持续下降。

四、总结和启示

从德国FDI存量、流量，海外企业总量及其结构的统计分析中，我们感受到德国直接资本流动的多方面特征。一是德国FDI流动，特别是FDI流出保持快速增长，并使德国对外直接资本输出大国地位得到维系。二是德国FDI流动的地域结构深受欧盟共同市场建设和欧元区货币联盟建设影响。三是德国FDI流入流出中也包含大量金融市场投资和中转性投资。从地域结构上看，德国FDI出入很大一部分是通过美国、英国、卢森堡中转完成的;从行业结构上看，制造业投资规模增长，但占比下降，且制造业海外收入占比大大高出资产存量占比，制造业投资绝大部分是纯实业投资；这反映出，通过有组织金融市场或通过参股性中介公司完成的投资比实业投资增长更为迅速，而按现行统计口径，这些投资也被纳入直接投资。四是国内强势制造业和货物盈余是德国实现国内直接资本净输出的重要基础。2008年制造业海外企业收入占比高至37.3％，且整行业海外企业销售收入已相当于国内企业收入的50.6%;而如化学化工等部分制造业，2008年海外企业销售额已大大高出国内企业销售额。五是德国具有较强国际竞争优势的产业在对外投资和海外销售上都有较好表现。除制造业外，德国建筑、批发零售修理、运输仓储、信贷机构等行业海外企业销售都持续快速增长，并已实现较高销售规模。

和德国相类似，我国已成为制造业大国和贸易盈余大国。借鉴德国经验，我们应从以下方面入手，为相关具备一定优势行业的FDI流动，特别是为国内企业“走出去”创造良好环境。

(1)加强自由贸易区、共同要素市场等形式的国际经贸关系合作。要通过多途径国际经贸关系合作，为境内外企业国际投资布局提供更宽广、更自由的产品和要素市场空间。

(2)提升生产服务业素质，并为其“走出去”创造配套环境。德国生产性服务业和制造业相得益彰，其海外经营也趋向活跃。从当前我国情况看，以制造业为支撑，只要引导得当，我国批发零售、物流仓储、银行保险、工程修理等行业的国际素质也将迈上新台阶，因此，我们要从国内国际两方面，为这些行业海外发展创造良好的市场和政策环境。

(3)完善配套的金融投资法规和政策环境，加强相关国际合作。今后，我国非金融企业中转参股和融资需求将不断增加，为此，一方面要照顾到企业需要，从政策、市场、国际合作等方面，为相关行业企业国际布局创造适当条件；另一方面，要加强监管，防止FDI流动成为不法资金转移渠道。

(4)推动国内金融市场国际化，建设国际金融中心。德国FDI相当大部分通过美国、英国、卢森堡等国金融中心中转形成，主要原因是德国关联证券市场不具备全球中心地位，很显然，通过他国市场中转投资，至少损失部分金融服务贸易收益。从反面借鉴，我国要创造条件，在中国国内建立境外企业上市渠道，并建立各币种证券、信贷、货币多途径融通市场，乃至提升国内金融市场国际地位，以为FDI流动创造较好的国内金融市场环境。

(5)继续大力促进中德双向投资。目前，中德双向FDI在德国FDI存量、流量中占比都相对偏小。中德双向投资，和中德两国的国际经济地位、中德贸易关系对比显得不相称。贸易是投资的先导，金融危机前后，中德贸易快速增长，预计未来中德双向投资潜力巨大，我们应从政策环境、企业引导等多方面开展工作，促进中德双向投资迈向新台阶。