中海油海外淘金受挫，无奈憾别尤尼克(3)

2.3 中海油信心百倍赴美收购，欲造油气帝国

2.3. 1 中国境外投资法律法规逐步建立，为企业创造了海外并购的宽松环境

自1993年中国成为原油净进口国后，中国石油企业开始海外投资的尝试。最初引人瞩目的是1997年中石油在苏丹的开采和炼油项目，因得到苏丹总统的支持，所开采区块“富得流油”，中国石油企业第一次尝到海外投资带来的巨大利益。

中国加入世界贸易组织后明显地加快了融入世界经济一体化、市场化及全球化的速度。自2001年后，中国企业大规模进行跨国并购活动频频发生。华立收购飞利浦CDMA部门，TCL连续吞下德国施耐德电视公司、法国汤姆逊公司和阿尔卡特手机业务……通过跨国并购，一批批企业踌躇满志，准备在国际市场大显身手。

与企业的海外并购活动相适应，中国政府在2004年相继出台了《国务院关手投资体制改革的决定》、《对外投资国别产业导向目录的通知》、《关于境外投资开办企业核准事项的规定)、(境外投资项目核准暂行管理办法)、(关于对国家鼓励的境外投资重点项目给予信贷支持政策的通知》等一系列有利于中国企业海外并购的法律法规，加速了中资企业的国际化进程。与此同时，为支持企业“走出去”，深化境外投资外汇管理改革，国家外汇管理局在2005年5月下旬发布并实施《关于扩大境外投资外汇管理改革试点有关问题的通知》，将境外投资外汇管理改革试点扩展到全国，并进一步放宽审批程序，提高各地的境外投资购汇总额度，这一决定为企业境外投资活动提供了更加便利的条件。

针对中海油和中石油向美国尤尼柯和哈萨克石油公司(PK)发动规模浩大的竟购战，中国政府更是直接走上幕前推波助澜。国家发改委外资司司长孔令龙表示，中国政府正准备设立一项外汇基金资助海外能源并购，并在企业的海外资产发生枯竭等突发情况时，以此规避企业的投资风险。他指出，走出去“无惧”高油价，这反而是中国能源企业海外扩张的良机，中国必须抓住国外能源资产“逢高抛售”的机遇。

2.3.2 多次海外收购的成功案例，加强了中海油赴美收购的信心和决心

相比于中国高科技企业联想集团向美国企业抛出的第一枝橄榄枝相比，中海油具有丰富的海外并购经验。为加速国际化进程，实现跨越式发展，作为中国经营石油勘探、开采和炼制的“三巨头”之一——中海油在上市后的2002 -2005年前半年，先后进行了与核心业务紧密相关的总计16.74亿美元的7次跨国收购。

其中，2002年从西班牙雷普素尔手中收购印尼5个区块权益案，并购完成后，中海油将在其中三个油田担当作业者，成为印尼最大的海上石油生产商，是历史上最大的中国企业海外资产收购案;2003年收购澳大利亚西北大陆架(NWS)天然气项目5.3%的权益，该项目是世界规模最大、最优质的液化天然气生产项目;上市后六次重大的海外资产并购行为，目前为止没有任何投资损失的记录。除在哈萨克斯坦北里海油田收购未成，其余5次成功的收购都在亚太地区的印尼和澳大利亚。在石油企业“三巨头”的海外上市中，尽管中海油的营业规模和资产水平远低于其他两家石油股(中石化0386. hk、中石油0857. hk )，但是，中海油被认为是目前为止海外并购战略实施得最成功的一个。最近4年间，在并购交易的提升下，中海油的日产量激增57%，至38.2513万石油桶当量，已探明净储备增加20%，至22亿石油桶当量。2004年利润较2000年激增60%，至19.6亿美元;收入升至44.6亿美元。

正是在中海油以上7笔成功的收购经验，加上联想费尽曲折，“九死一生”并购IBM公司PC业务终结正果的激励，以及抛出的“诱人的面包”——以高于竞争对手雪佛龙公司10亿美元的纯现金收购方式，相信处于困境中的尤尼柯任何股东都会动摇，中海油勇敢地叩响了并购美国石油企业的大门。中海油公司董事长兼首席执行官傅成玉对收购尤尼柯在东南亚的这批油气资源志在必得，坚信“出价最高者胜”。

即使在中海油正式宣布竟购尤尼柯前，仍有一名独立策事坚持“收购会影响七市公司股东权益”并放弃投票，但这并没能阻止收购尤尼柯进程的再次启动。中海油董事长傅成玉曾掷出豪言:“此次收购表明我们是敢于同国际能源大公司较段的。中海油集团成立23年，形成今天的规模。而收购尤尼柯.将让我们少走23年的路。”

2. 3. 3 地缘优势和交叉业务有利于中海油海外资源整合

近几年，中石油、中海油等公司都已在印尼拥有合作开发区块，已占据了有利地位，具备拓展的基础。中海油的海外投资区城主要集中在印尼、澳大利亚等国家，其中印尼、马来西亚等东南亚各国距离中国较近，天然气资源非常丰富。

而在油气销售渠道方面，中国大陆境内已经建成原油输送干线1.68万千米，成品油干线0.27万千米，天然气干线1.69万千米，初步形成了“北油南运”、“西油东进”、“西气东输”、“海气登陆”的油气输送格局。同时，跨东盟天然气管网的建设及中国与东盟国家的关系日益密切，地缘政治优势为中海油在东南亚地区开展天然气业务也提供了重大机遇。

中海油在LNG(液化天然气)项目方面享有得天独厚的优势。中海油涉及的LNG项目有7个，广东、福建的项目已经在建，上海、宁波的已经得到国家发改委批复.而秦皇岛、温州和海南的项目则已经跟当地政府签署了协议。凭借其在LNG上的优势，中海油收购尤尼柯后能够比较容易与其进行整合。种种有利条件为中海油收购尤尼柯提供了良好的外部氛围。草船借箭，只欠东风。

猎人在寻求着猎物，猎物却自动送上门来了。恰逢尤尼柯经营不善，在国际油价高企之际伺机挂牌出售。这家公司在泰国、印尼、孟加拉国等亚洲国家拥有良好的油气区块资源引起了中海油高层的注愈。

中海油预收购对象尤尼柯达70%的油气储量靠近中海油开展业务的亚洲市场，因此是一个非常适合中海油业务的收购目标。印尼是尤尼柯的核心经营区，更是尤尼柯国际业务中的重心。尤尼柯已经与印尼政府合作勘探和开发石油和天然气资源11年了，在印尼的累计投资接近50亿美元。在长期合作中，二者之间建立了良好的关系。如果中海油收购尤尼柯成功，合并后公司的石油和天然气产量将比中海油提高一倍以上，石油和天然气储最将增加近80%，达约40亿桶油当量。同时，将尤尼柯在亚洲的资源与中海油原先在印尼和澳大利亚的油田进行生产结构整合，在油、气储量的布局上将更加合理，并由协同效应带来成本节约，实现跨越式发展。

不仅如此，合并后的公司将在亚洲能源市场取得领先地位，获得广阔的油气销售市场，并可以在中国液化天然气市场的发展中发挥更大的作用。尤尼柯60%的储量是天然气(绝大部分位于亚洲);而中海油目前35%的储量是天然气.预计合并后公司的油、气储量将更为均衡，石油将约占47%，天然气将约占47%。如果中海油并购成功，那么优化后的油气储量将降低由于商品价格周期波动所带来的风险。中国液化天然气的市场潜力将促进中海油加快天然气资源的勘探与开发，使其成为印度尼西亚班通(Bontang)幻液化天然气厂的长期供货商。