復蘇跡象明顯 美經濟進入新一輪擴張周期

QE3是否推出仍受到爭議，而居高不下的失業率和對歐債危機的擔憂讓伯納克對經濟復蘇不樂觀。不過，諸多跡象顯示，美國經濟已經告別復蘇進入新一輪擴張周期。

現在最顯著的指標，就是投資者信心已經完全恢復，再也不能容忍低得可笑的國債收益率，而急吼吼殺進垃圾債市場了。目前支付更高利息的垃圾債、高風險公司債目前正熱得發燙。即便分析師們警告這個市場已經過熱，即將迎來下跌，投資者的需求仍無法得到滿足。因為貨幣市場基金收益幾乎為零。美國國債收益率低迷。

與垃圾債市場火爆形成鮮明對比的，是美國國債收益率急劇上漲。經濟衰退和蕭條的最大特征，就是投資者如同驚弓之鳥，悲觀預期達到極致，大家一窩蜂鉆進國債市場避風港尋求安全。這是過去三年來美國國債收益率低得可笑的根源，也是美聯儲零利率和寬松貨幣政策組合套餐失靈的根本原因。

因為美聯儲無論怎么向市場開閘放水，大家心驚膽戰都信奉現金為王策略，手頭有錢就存起來，就是不肯拆借出去，企業和消費者也不敢借貸資金去消費或者做生意，整個經濟因此陷入泥潭。一旦企業和家庭乃至金融機構的資產負債表健康，大家又都恢復信心，資金拆借活動又活絡起來，整個經濟就逐步走出復蘇階段，進入新一輪信用擴張。美國經濟現在就是處于這個階段。

新一輪信用擴張周期的另一個證據，就是7月份美國新開工房屋建筑指數。美國商務部16日發布的數據顯示，7月份美國新屋開工量為年化74.6萬套，環比小幅下降1.1%，但同比大幅上升21.5%。

另外，美國7月份新發放建筑許可環比增加6.8%，折合成年率為812000套，為2008年8月來最高單月水平。全美住宅建筑商協會主席魯滕貝格表示，從建筑商的角度來看，當前的銷售情況、未來半年的銷售前景等指標都好于過去五年，“盡管還有很大的改善余地，但房地產市場已遠離了衰退的深淵，前景正在愈發光明”。

房地產行業是宏觀經濟周期的龍頭行業，無論中美經濟，都是這樣。一旦房地產行業走出衰退，新開工房屋建筑指數創新高，那么不但相關上下游行業也隨之繁榮，更重要的是美國家庭資產負債表將會變得非常好看，因為美國家庭大多數資產都是在房產和股票上。在道瓊斯指數與房價同時回暖之后，美國消費者按過往經驗，肯定是信心滿滿借貸消費，結果刺激美國經濟新一輪增長。

對于未來，雖然經濟學家們還是一臉陰郁，但多種跡象看，美國經濟確實已經進入新一輪信用擴張周期了，這給註冊美國公司業務的發展提供了機會。