《本日市評》港股膠著不雅望中經會議 新股福壽園熱招

《 您可能關註這些內容：香港銀行開戶 許可證投資移民開曼公司公司註冊資本百慕大公司註冊 新西蘭公司註冊費用 盧森堡公司註冊 薩摩亞公司註冊安圭拉公司註冊美國公司註冊伯利茲公司註冊》恒指今日隨外圍缺乏方向，回吐66點或0.28%，收報23,744點，全日高低波幅103點，而國指跌0.44%。環球股市近期“膠著”，市場近日傳出美國民主共和兩黨或有望在年底休會前達成預算協議，或令市場毋須擔心至明年1月15日“大限日”，避免華府再陷入停擺危機，但由於消息較為反覆，加上市場仍以觀望下周會否啟動退市為藉口。然而，從美國10年期國債孳息率微跌至2.85厘，顯示市場此刻并非真正憂慮啟動退市，相信只是臨近年結，不少基金需先行鎖定利潤，或評估及準備明年新部署。港股近日大型股份缺乏方向，資金只輪流追捧盈利增長及透明度較高的科網、濠賭、潛在受惠國策的環保股份，走勢上除了隨美股高位整固外，相信是《新華社》今早公布，中央經濟工作會議今早開幕，改革料取代增速成核心議題，投資者觀望會議的核心內容及政策方向。【上落僅百點 重磅沽空升】內地近日公布經濟數據稍低預期，國統局今早公布，11月規模以上工業增加值同比實際增10%，按月回落0.3個百分點，稍低於預期10.1%。而內地首十一月全國固定資產投資39.13萬億元人民幣，按年名義增19.9%，稍低於市場預期20%。值得留意是，內地11月發電量4,392億千瓦時按年增6.8%，由10月按年8.4%增速回落，配合昨日公布ppi連跌21個月，加上近期內地多個省市受霧霾影響，部分制造業或潛在受停產影響。大市觀望氣氛審慎。全日成交由昨539.92億元續降至521.1億，按日跌3.5%。港股今日市寬減弱，恒指成份股今日18只股份上升，下跌股份29只，升跌比率為36比58(上日為58比38)；主板股票的升跌比率為30比46(上日33為比43)。港股今日沽空總額48.09億元，占可沽空股份成交390.89億元的12.3%(上日為13.37%)，高於5天平均12.77%。中移動(00941.hk)沽空比率升至14.156%，對比5天平均8.705%。滙控(00005.hk)自身沽空比率升至17.036%，對比5天平均10.89%。四環(00460.hk)沽空率升至44.426%，對比5天平均17.946%。【新股大混戰 光行再重來】近日多只新股一起公開招股“大混戰”，曾兩度尋求來港上市的光大銀行(06818.hk)，亦今起公開招股，計劃發行50.8億股h股，每股h股招股價介乎3.83至4.27元，每手1,000股，入場費約4313.04元，以招股價中位數4.05元計算，集資凈額約為201.37億元，集資全數將用於補充銀行的核心資本，提高資本充足率。由於本港已有大小不同的內銀股上市，光銀今次以決定以較低市賬率招股，市傳光銀h股的招股范圍，相當於今年預測市帳率的0.9倍至1倍。惟對比中信銀行(00998.hk)預測今年市賬率的0.71倍、交銀(03328.hk)的0.78倍、民行(01988.hk)的1.1倍及招行(03968.hk)的1.2倍，估值較同業無太大明顯優勢，但值得留意是，光行h股獲已引入19名基礎投資者“護航”，包括中國海運、中化集團(微博) 、上海電氣、三一國際的附屬公司等，合共認購金額達到17.4億美元，此反映了機構投資者認同光大內在價值。【福壽園火熱 屬行業一哥】近日悶市下，獨特概念股往往能成功“突圍”，除了內地首家上市的“壞賬銀行”的信達資產(01359.hk)超購160倍后，昨起至本周四(12日)中午公開招股於內地從事墓園及殯儀龍頭企業的福壽園(01448.hk)，亦吸引不少資金追捧，昨首日已錄荇i額219億元，相當超額認購130倍。據euromonitor的資料，福壽園截至去年12月底止年度的的收益及地理覆蓋范圍計算，為中國最大的殯葬服務提供商，而公司於2010年至2012年均為中國最大的殯葬服務提供商，市場份額三年均為1%，第二及第三位的服務商市占率各僅為0.7%及0.6%。福壽園概念獨特，該股招股價介乎2.88至3.33元，每手1,000股入場費3,363.57元，集資最多約16.7億元。據回撥機制，國際配售占比將由90%降至50%。加上信達等4名基礎投資者已鎖定最少21%，國際配售可供分給機構投資者的股份降至29%。【估值高同業 惟盈增領先】福壽園上市的市值介乎57.6至66.6億元，規模不單遠超已在本港上市的墓園及殯葬服務公司，包括安賢園(00922.hk)、勤達(01172.hk)及中國生命(08296.hk)：市值各10.5億、5.45億及2.6億元。而且福壽園近三年已錄正收益，惟其他同業業績仍處虧損，所以較難直接比較市盈率估值。據瑞銀預測，福壽園未來兩年凈利增長將達30%，料2014年預測市盈率可23.1至30.3倍。若對比美國最大殯葬服務公司sci(service corp. international)，其市值近302億元，sci現價相當預測2014年市盈率近17.5倍，福壽園的估值存有溢價30至70%。但值得留意是，市場料sci於2013至2015年每股盈利增長僅各11%及18%及13%，遜於福壽園預測增長近三成，而sci去年股本回報率僅10%，仍明顯遜於福壽園去年股本回報率51.1%。要評估福壽園估值是否合理時，可參考美國sci於今年5月斥14億美元收購全美二大同業stewart enterprises的交易作價，按當每股收購價13.25美元，相當於stewart預測2014年市盈率23.2倍(近福壽園下限定價水平)，但市場崩計stewart於2013年至2015年每股盈利增長各為17.4%及5.6%、5.6%，其盈利預測增長明顯遜於福壽園。【上海大本營 遍布八省市】據福壽園招股書，公司自1994年於上海成立，歷經近二十年業務增長及服務質素提升，公司擴闊業務至中國8個省的主要城市，提供高端殯葬服務，擁有及經營6個墓園，2個墓園在上海，并在安徽省合肥、河南省鄭州、山東省濟南及遼寧省錦州各經營1個墓園。截至今年6月底止6個月，上海仍為集團的“大本營”，占總收益60%，其次是安徽、重慶及遼寧業務，分別占11.5%、8.4%、8.1%福壽園作為行業龍頭，於2011年至2012年度收益各4.21億及4.8億元人民幣，按年各升20%及14%，而公司截至今年6月底止中期收益3.07億元人民幣，按年升32%。而福壽園去年毛利率達80.5%，而股本回報率仍達51.1%。公司去年墓地服務收益4.19億元人民幣，總收益占比87%，而殯儀服務收益6,112萬元人民幣，於總收益占比12.7%。根據中國殯葬協會的資料，內地殯葬服務業預測2013年至2017年復合增長率會加快至17%。(wl/a)正文已結束，您可以按alt+4進行評論《 您可能關註這些內容：公司章程註冊英國公司註冊薩摩亞公司章程新加坡投資移民馬紹爾公司註冊船舶英國公司註冊迪拜公司註冊 》