![](/App_Theme/default_theme_249/images/default_images/banner2.gif)
![](/App_Theme/default_theme_249/images/default_images/40dh.png)
- Address :香港灣仔駱克道300號僑阜商業大廈12樓
- Tel :+852 2521 1806
- Fax :+852 2521 1478
- Email :hk@smartteam.hk
英國多層次的資本市場體系
全國性集中市場(主板市場):倫敦證券交易所是一家有200多年歷史的交易所。它最初是1555年的一家咖啡店,其后逐步發展形成一個有監管的證券交易市場。倫敦證券交易所是吸收歐洲資金的主要渠道,2001年交易所年成交量7000億英鎊,平均每月600億英鎊,倫敦城金融、證券、投資咨詢的從業人員達100余萬人,有力地支撐了證券交易所的運營。目前倫敦交易所有大約2000家英國公司及500多家海外公司掛牌交易。主板市場中還包括一個"交易行情單列"式的技術板市場(techmark)。
區域性市場:除集中的倫敦交易所外,英國還有伯明翰、曼徹斯特、利物浦、格拉斯哥、都柏林等地方性交易市場;交易地方企業股票,同時也可以買賣倫敦交易所的掛牌股票;
全國性的二板市場:AIM(AlternativeInvestmentMarket)。與美國不同的是英國的二板市場――AIM,是由倫敦交易所主辦,其運行相對獨立。AIM創立于1995年6月19日。AIM是倫敦證券交易所為英國及海外初創的、高成長型公司所提供的一個全國性市場。在協助廣大中小企業,特別是中小型高科技公司通過資本市場獲取資金進行投資方面,英國政府作出了一項意義深遠的舉措,就是在倫敦證券交易所內設立了一個為中小企業提供融資服務的證券市場,AIM市場。自1995年創立以來,有超過850家公司通過進入AIM而獲得巨大的增長,累計籌集資金超過62億英鎊,折合近97億歐元。截止2001年1月31日,AIM上市公司的總市值達到156億英鎊,折合245億歐元,其中市值最少的公司不足30萬美元,而市值最多的超過3億美元。AIM直接受倫敦證券交易所的監督與管理,并由交易所組成的專人負責經營。
全國性的三板市場(未上市證券市場):英國的資本市場中,除了由倫敦證券交易所創辦的、為中小企業進行股權融資服務的AIM外,還有為更初級的中小企業融資服務的未上市公司股票交易市場――Off-Exchange,簡稱OFEX。它是JPJenkins公司為大量中小企業所提供的專門交易未上市公司股票的電子網絡的註冊商標。而JPJenkins公司作為一個家族性公司則是倫敦證券交易所登記在冊的、具有良好經營記錄與信譽的做市商。
OFEX:創立于1995年10月2日,其目的是為那些未進入倫敦證券交易所主板市場或AIM掛牌交易的公司股票建立一個可出售其股票,募集資金的市場。一些在AIM交易的公司股票及以前在1996年底關閉的"未上市證券市場"交易的公司股票也可以在OFEX進行交易。OFEX與AIM非常類似,都是為中小型高成長企業進行股權融資服務的市場,但OFEX的市場準入門檻更低、層次更初級。AIM是倫敦證券交易所創辦,同時又是倫敦證券交易所的一部分,屬于正式的市場,而OFEX是由在倫敦證券交易所承擔做市商職能的一家家族公司創辦的,屬于非正式市場。2002年以前,OFEX的監管是由Jenkins公司依據英國法律和倫敦交易所的相關管理規定自己實施監管,從2002年起,由于該市場日益發展壯大,已正式納入英國證監會的監管范圍之中,由英國證監會直接監管。在OFEX掛牌交易的公司,通過市場的培育可以按照相應的規則,進入AIM交易。從1995年到現在,共有72家在OFEX掛牌交易的公司已升級到AIM或倫敦證券交易所掛牌交易。
英國資本市場同樣是條塊結合、有集中、有分散多層次的市場體系,這樣一個結構完整、功能完備的市場體系,有力地支撐、維護了英國在國際金融市場的地位。
從英、美資本市場的情況可以看出,全國性、集中市場主要是為大型企業融資服務的;二板市場的上市標準要比集中市場低,同時還設計出幾套不同的標準,由不同規模的企業自己選擇適宜自己的標準進行上市融資;新興市場(三板)則基本上取消了上市的規模、盈利等條件,把市場監管的重點從企業上市控制轉移到以充分信息披露為核心,以管理從業券商為主要手段,以會員制為主要形式,以券商自律為基礎的監管模式。這是英、美資本市場一個重要的發展變化,特別值得我們關註與研究。