歐元區經濟現企穩跡象 歐債危機最壞時期已過

據了解，2012年6月歐元區服務業和綜合PMI終值均上漲，符合我們月度觀點，加上之前公布的6月制造業PMI持平，預示歐元區經濟出現企穩現象。

不過，盡管歐元區6月制造業、服務業與綜合產出較5月有所改善，但仍處于近三年來的低點，說明歐洲經濟仍處于低迷的收縮期，但下滑速度明顯減弱。

英國6月服務業PMI下跌，顯示英國經濟依然處于下滑軌道，增加了英國今天增加量化寬松規模的概率。英國6月服務業PMI終值由5月的53.3下降到51.3，低于52.9的預期，觸及8個月以來的低點。數據顯示，英國服務業在第二季度僅增長約0.2%，或在三季度繼續放緩，使服務業增長停滯不前。由于服務業在英國經濟中占較大比重，該數據的疲弱表現讓人對英國的經濟前景擔憂加深。今日英國央行將公布利率決定，我們仍然預計英國央行將增加500億英鎊的額外資產購買規模以刺激經濟增長，符合市場預期。

總體來看，歐元區的工業、服務和銷售均出現了企穩反彈的跡象，預示著經濟仍處于下滑趨勢，但已接近底部，下跌空間有限。加上6月底歐盟峰會救市措施的提振，希臘的政治風險也已大大減小，今年來看歐債危機最壞的時候已經過去。

但是我們需要警惕的是，歐洲經濟的兩大重要風險仍存在，將制約第三季度的歐洲經濟復蘇。一是歐洲各國的財政緊縮基調不變，甚至可能加大緊縮力度。二是銀行惜貸短期難以根本改變，加上歐央行收緊貸款標準，信貸緊縮對經濟的拖累更大。本周二，歐洲央行宣布限制銀行業可用作貸款抵押品的政府擔保債券規模，并收緊貸款標準。這預示著歐洲銀行業還將繼續調整資產負債表，西班牙銀行危機只是一個縮影，銀行業危機還遠未結束.展望今日的歐央行議息會議，降息仍是歐央行用來解決歐債危機的重要手段。

歐洲經濟的復蘇仍面臨重重阻礙，給離岸公司註冊帶來發展機遇和挑戰。